金评天下增强市场信心要将钱有效用起来

金融投资报评论员刘柯

上周，央行显著加大了公开市场的逆回购操作量。

一周时间内，央行就向市场净投放11226.1亿元基础货币。然而，资本巿场的反应依然波澜不惊，背后原因如何？

我们再结合7月的货币数据看一看。央行最新数据显示，7月末，广义货币(M2)余额303.31万亿元，同比增长6.3%；狭义货币(M1)余额63.23万亿元，同比下降6.6%；前七个月净投放现金5396亿元。在今年前7个月净投放不到5400亿元的情况下，上周仅一周的净投放就超过万亿元，是比较夸张的。

当然，前7个月的货币是有收有放，而上周虽然大额净投放，但后期也可能会进行回收，所以最终依然会算加减法。最关键的，即便是这样的大额净投放，金评天下增强市场信心要将钱有效用起来资金也未必会从银行体系里流出。今年7月末，人民币存款余额达到294.92万亿元，同比增长6.3%。仔细算一下，前七个月人民币存款增加10.66万亿元，而这段时间净投放只有5400亿元左右。也就是说，大量的社会金融资产和活跃流动性变成了银行存款。与之对应的，则是7月末可用于投资的M1余额，同比下降了6.6%，而相比今年年初的69万亿元，现在的63万亿元也下降了不少。

因此，即便央行一周净投放上万亿元，也更可能会流向两个领域：一是变成银行存款，二是变成国债投资，而这两个领域，其实在银行体系内“空转”。

如若不信，可以看看贷款数据，截至今年7月末，人民币贷款余额251万亿元，前七个月新增贷款只有13万亿元，去年12月一个月的新增贷款就是22万亿元。稍作比较就能看出问题。

说到底，将钱“有效”地用起来，才能解决经济增长的痛点和堵点。目前，整个社会对于“用钱”过于敏感，就是因为预期不明。这种预期，光靠“说”是没用的，要眼见为实。

那么，预期和信心表现最明显的市场在哪里？就在资本市场，而要让资本市场成为经济的“晴雨表”，就必须让它有明显的起色，这样才能给投资者信心

。

因此，让资本市场的交投适度活跃，让有前瞻性、引领性的景气板块活跃起来，就能吸引流动性，从而增强资本市场反哺实体经济的作用，把钱用在刀刃上。