利率债久期策略性价比较高，年国债早盘交投活跃，价格续创历史新高！

截至2024年8月5日午间收盘，国债期货涨跌不一，30年期主力合约涨0.48%，盘中创历史新高；10年期主力合约涨0.07%；5年期主力合约基本持平；2年期主力合约跌0.01%。

ETF方面，30年国债ETF(511090)盘中最高报价达117.08元，续创历史新高！午间收涨0.50%，最新价报117.03元，成交额已达3.85亿元，换手率16.18%，市场交投活跃。Wind数据显示，30年国债ETF上一交易日获资金净流入8275.75万元。

据人民银行网站消息，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年8月5日以固定利率、数量招标方式开展了6.7亿元逆回购操作。由于当日有3015.7亿元到期，因此实现净回笼3009亿元。

对于8月债市可能存在的风险，东方证券认为，首先，基本面方面，促消费政策或将成为下阶段政策发力重点，有可能改善市场对基本面的预期。但在政府消费增速扩大时期，利率反而整体下行，直到居民消费明显改善，利率才会出现牛转熊的拐点，因此预计短期内对利率影响有限。其次，流动性方面，8月存在两个风险，央行卖债和供给压力。若出现央行卖债和政府债券加速发行，对于长端品种的确会产生压力，但给定目前相对陡峭的收益率曲线形态，较大的利差也会使得资金进行套息操作，从而平抑长端利率的上行幅度。第三，机构行为方面，8月存在一定止盈风险。但预计资金仍将继续流入固收资管产品，因止盈出现负债负反馈的概率较低，使得止盈风险可控。综合以上风险点分析，结合目前期限利差的水平，我们认为若资金面持续保持宽松，长端的调整空间就不会很大，而若以上风险并未出现，那么陡峭化的收益率曲线就有进一步平坦的可能性。因此我们认为在利率债品种上采用久期策略依然是性价比较高的选择。

业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，利率债久期策略性价比较高，年国债早盘交投活跃，价格续创历史新高！不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T 0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。

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