茅台调整投放机制，食品饮料跌至前期反弹点

截至2024年7月24日13:10，中证细分食品饮料产业主题指数下跌0.77%。成分股方面涨跌互现，新诺威领涨3.16%，承德露露上涨1.20%，梅花生物上涨0.92%；立高食品领跌3.36%，青岛啤酒下跌2.32%，迎驾贡酒下跌2.06%。食品饮料ETF(515170)下跌0.93%，最新报价0.53元，跌至前期反弹位置，盘中成交额已达2551.98万元，换手率1.04%。

有消息称，近期茅台调整了产品发货结构。根据市场反馈整理发现，53度500ml飞天茅台酒、生肖茅台酒、精品茅台酒在不同区域的投放数量不同。有经销商透露，以往发货的比例是100件货里至少有60—70件飞天茅台酒，现在的比例是大小飞天茅台酒合计30件，龙年生肖茅台酒40件，精品茅台酒40件，而有的经销商相比以往，则收到了更多的飞天茅台酒。不过整体来看，大多数经销商的53度500ml飞天茅台酒配比都减少了。

此举大抵是为了更好地发挥调控能力，稳住茅台的市场价格。此前，飞天茅台批价一路下行，茅台实行控货报价，时至今日，飞天茅台的批价已经逐步企稳，头部酒企对市场的把控能力得到验证。截止7月19日，根据Wind、今日酒价数据、茅帝，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2585元和2370元。

国海证券认为，宏观经济的周期性波动不可避免，但是行业自身发展逻辑没有改变，龙头酒企应对下行周期的经验越来越丰富，而且强大的品牌影响力和健康的渠道库存能让优秀的公司穿越周期。此前市场对于消费板块的悲观情绪已至低点，资金拥抱确定性的红利资产。但是随着白酒板块调整至年初以来的低位，估值性价比已经凸显。

食品饮料ETF（515170）紧密跟踪细分食品指数，截至7月24日，细分食品指数估值（PB）为5倍，处于近五年1.18%附近分位，意味着大部分龙头股价格已经来到历史极低点，具备“高性价比”。

数据来源：Wind，截至2024.7.24。

拉长时间看，截至2024年7月23日，茅台调整投放机制，食品饮料跌至前期反弹点食品饮料ETF近2周累计上涨1.13%。规模方面，食品饮料ETF最新规模达24.66亿元，位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。食品饮料ETF最新融资买入额达162.86万元，最新融资余额达3396.87万元。

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